【深度】胡祖六“贱卖”蚂蚁股权疑云:是否私自转让基金资产?是否低价转让给关联方?

原题目:【深度】胡祖六“平沽”蚂蚁股权疑云:是否私自转让基金资产?是否低价转让给关联方?

【深度】胡祖六“贱卖”蚂蚁股权疑云:是否私自转让基金资产?是否低价转让给关联方?

图片泉源:视觉中国

记者 | 张晓云

编辑 | 彭洁云

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在蚂蚁团体上市前夕,着名经济学家胡祖六陷入一场“割韭菜”风浪。

克日,一篇名为《 胡祖六,你的良心不会痛吗?》的文章刷屏。作者胡先生自称2011年买了著名经济学家胡祖六团队的基金,该基金投资了蚂蚁金服,本以为可以大赚一笔了。不意胡祖六团队将该基金的所有资产打包低价转让给了关联人——胡祖六的兄长和妹妹,严重侵害了投资者正当利益。

8月29日,春华资源公布声明称,其中包罗大量虚伪信息并组成中伤、侮辱,严重侵害了春华及团体创始人胡祖六的正当权益,已于第一时间接纳维权行动,并保留未来接纳进一步执法行动的所有权力。

8月30日,界面新闻记者联系到了一位投资者白先生。白先生称,其购置的一款聚集信托与胡祖六团队的春华资源同步进入春华(天津)股权投资合资企业(下称即L1102),共计出资20.553亿元,春华资源为GP治理人,占L1102的0.98%,信托资金为LP,占L1102的99.02%。

在白先生看来,春华资源的声明避重就轻,其购置的产物刊行于2011年,并于2019年4月实现退出,比原定到期时间延期2年,但获得的收益大大低于预期。作为基金治理人的胡祖六行使治理、运营、使用信托财富的便利、将信托投资者权益通过自我买卖方式占为己有。

“投入102万,8年后回来105万,这就是世界级大师胡祖六的神操作。以这个收益率来对比投资的好项目,胡祖六那里发这个声明良心不会痛吗?”白先生称。

据界面新闻独家获得的该产物整理讲述,L1102建立以来共投资了3个标的,分别为中原基金、蚂蚁团体和一家医疗服务公司。其中,涉及蚂蚁团体的投资金额为2.006亿,投资时间为2015年,2019年退出时的价钱为4.491亿,获得2.24倍收益,但低于蚂蚁团体同时段在一级市场的估值。

“自始至终,产物治理讲述中提及的退出方式一直是二级市场退出,但胡祖六提前低价转让给了关联方。”白先生注释称,“我们并不是像某些业内人士所说的那样现在才发声,而是各项流程需要时间,一直在维权,只不外最近蚂蚁团体上市了才获得外界关注。”

界面新闻记者还独家获悉,已有近百位该信托产物投资者有维权意向。2019年6月,两位投资者代表向深圳市福田区法院起诉,案号分别为(2019)粤0304 初47455号、(2019)粤0304 初47457号。现在,案件正在审理中。

此外,界面新闻发现,春华资源操盘投资中原基金也是疑窦丛生。据产物整理讲述,L1102中的八成资金投向中原基金,从常理上来说有悖于股权投资做组合的逻辑,而且在除去分红后,中原基金退出时的估值是下降的。

“102万进去,8年时间获得了105万,年化收益率远远低于活期存款,然则并不是投资的资产不够好,而是非常好的。”在白先生等投资者看来,自己被胡祖六割了“韭菜”。

“割韭菜”疑云之一:是否私自转让基金资产?

就刷屏文章《 胡祖六,你的良心不会痛吗?》的指控,8月29日,胡祖六执掌的春华资源在微信公号公布声明回应,称侵权帖其中包罗大量虚伪信息并组成中伤、侮辱,严重侵害了春华及本团体创始人胡祖六先生的正当权益。

春华资源称,春华是专业的私募股权基金治理机构,一向正当合规谋划,在业界和市场上享有极高声誉。作为基金治理人,春华始终勤勉尽责,凭据条约和执法履行义务和职责,维护投资者的正当权益。春华从未从事、并坚决否决运送欠妥利益的关联买卖、向投资者作出回报答应等违法、违规行为。

投资者白先生称,当初也正是看中了胡祖六世界级经济学家的身份,才购置了该款信托理财富物,至于是否正当合规谋划以之后的法院讯断和监管部门意见为准。但他始终认为,胡祖六团队将基金财富以“低价转让给关联方”的操作与其经济学家的身份不符。

春华资源称,侵权贴的公布者及文章中所谓的投资人,均非春华客户,与春华之间也不存在执法关系。

【深度】胡祖六“贱卖”蚂蚁股权疑云:是否私自转让基金资产?是否低价转让给关联方?

不外据界面新闻记者独家获取的信托理财富物资料,投资者实为春华资源LP的间接投资者。

所谓间接投资者,是由于投资者购置的是一款聚集信托,该信托以春华(天津)股权投资合资企业(内部编号L1102)为平台,通过L1102平台来投资标的企业股权,胡祖六团队的春华基金为股权投资企业L1102的GP治理人。详细而言,信托资源占L1102的99.02%,胡祖六控制的春华明德(天津)股权投资治理合资企业占0.98%。该信托理财富物投资了3个标的,分别为中原基金、蚂蚁团体和一家医疗服务公司。

综合各方意见和产物质料,投资者和春华资源双方争议的焦点集中在两点,一)是否在投资者不知情的情形下转让了投资蚂蚁团体的股权;二)转让价钱是否偏低。

据界面新闻独家获得的信托产物整理讲述,底层项目投资中,涉及蚂蚁团体的投资金额为2.006亿,投资时间为2015年。整理讲述显示,该笔资产退出的时间为2019年1月,获得金额为4.491亿,约为 2 亿元投资成本的 2.24 倍。

白先生示意,自始至终,产物治理讲述中提及的退出方式一直是二级市场退出。“春华资源却在2019年1月转给了胡祖五和胡元满。他们是胡祖六的哥哥和妹妹。”

2017年9月尾,信托公司讲述称,蚂蚁团体投资的退出计谋:“公司拟上岸 A 股资源市场,设计继续持有至公司完成 A 股 IPO 后从二级市场退出 ”。

但2018 年 12 月尾,信托公司向全体投资人讲述:“经由与合资治理人的相同谈判,治理人最终与一家投资机构杀青一致, 由该投资机构受让合资企业所持有的 A 项目和 C 项目”(A 项目为中原基金,C 项目即蚂蚁团体)。

“没有开过一次投资者持有人大会。就这么私自决议转让了。”白先生向界面新闻记者示意。

但事实可能和白先生形貌的有所收支。

上下同欲者胜,“五级书记”抓扶贫

这是广西桂林龙胜县纪委监委脱贫攻坚作风建设专项督查组在检查中发现问题后,督促整改的一个缩影。 “派扶贫工作队、第一书记,这些举措都有了,关键是要夯实,发挥实效。习近平多次强调第一书记的重要作…

产物整理讲述显示,凭据信托产物条约约定,产物期限为6年,信托公司在届满6年之前向受益人发出了产物延期征询函,对于延期事项征询受益人意见,作为将产物延期或是保管的参考依据,停止2017年9月28日,凭据征询函的反馈情形,受益人延期意愿不强烈,延期未获全体受益人一致赞成,产物设计于2017年9月28日期满终止,因信托设计终止时的信托财富存在非现金形式,凭据信托条约约定,信托公司将未变现股权以保管方式继续代为持有,并将努力接纳各种方式将等未变现股权处置变现,代保管时代不收守信托治理费。

那么,延期征询函是否需要全体一致赞成呢?

一位三方信托销售向界面新闻记者举了一个吉林信托的例子。近期,吉林信托有一款信托产物的融资方想要提前还款,吉林信托向投资者发出了提前结束征询函,仅有一位投资者不赞成,最后该产物未能提前结束,只能正常举行。

“昔时的延期征询函中只要有一人以上的投资者投了否决票,这个信托的延期事项投资者倒追起来便缺乏抓手。”该三方信托销售示意。

“割韭菜”疑云之二:是否被低价转让给关联方?

据投资者称,经由他们约请的状师尽调,涉及蚂蚁团体的股权转让给了胡祖六的兄妹——胡祖五和胡元满。

2018年四季度,信托公司称,C项目(即蚂蚁团体股权项目)已完成“退出”,是将C项目转让给了胡祖六团队的关联企业,但未详细透露公司名。

而春华资源也未在声明中就此事作详细回应。

据天眼查app,蚂蚁团体股东春华景信(天津)投资中央穿透后,最终受益人胡元满任持股比例为46.01%。

某信托行业人士向界面新闻记者示意,PE类信托产物因信托资产到期无法上岸二级市场实现退出的,一样平常会在一级市场追求转让方,力图以公允价退出。

那么,2019年1月的4.49亿转让价钱是否属于“低价”呢?

据蚂蚁团体招股书披露,2015年5月,春华景信(天津)投资中央(有限合资)介入了蚂蚁的A轮融资,投后估值约为2600亿元。现在,春华景信(天津)投资中央持有蚂蚁团体 0.47%的股份。

据白先生提供的质料示意,L1102平台是蚂蚁团体股东——春华景信(天津)投资中央的22.22%持有人。其中,春华景信(天津)投资中央投资蚂蚁团体,占 0.47%。即,L1102本应间接占蚂蚁团体的股份约为0.1%。

投资者称,2018年6月,蚂蚁团体完成第三轮融资估值为 1500 亿美元,蚂蚁团体近期拟上岸A+H,根据市场预期,追求 IPO 估值至少 2000 亿美元,故在 2018 年 12 月尾 0.1%股份价值至少也达 10 亿元人民币,最后却被以 4.49 亿元人民币显著不公允的价钱打包“甩卖”。

“若是是好的项目,转让时我们会要求竞标,前期会有几家意向方,各自报价,选条件给的最好的机构,若是是一样平常的项目,在前几年的市场里,可能找到一家接盘方就不错了,但蚂蚁属于争抢项目,肯定是好项目。”该信托人士示意。

一位资深投资者向界面新闻记者形貌了他投资的一款PE信托产物在资产到期退出前的流程。该信托投资了境外某上市公司回A的科技项目,由于政策转变,战略新兴板没有准期而至,信托面临到期,底层信托资产无法退出。由于资产优质,信托公司在一级市场找了3家意向方竞标,最后取最高价转让。

与此同时,界面新闻记者领会到,据蚂蚁团体员工透露,员工离职前公司会按上一轮估值对员工手中股票举行回购。

若是根据此价钱横向盘算,胡祖六团队在2019年将信托资产转让时,将根据2018年那轮融资价钱大略盘算,胡祖六团队的转让价钱也偏低,投资者应获得的收益为3倍以上。

“割韭菜”疑云之三:中原基金可能也遭“平沽”?

除了颇受关注的蚂蚁团体外,中原基金也存在类似情形。

据产物整理讲述,L1102中有八成资金投向中原基金,从常理上来说有悖于股权投资做组合的逻辑,而且在除去分红后,中原基金退出时的估值是下降的。

详细而言,L1102用于投资中原基金的投资金额为17.04亿,退出时获得的金额为15.54亿,若是算上获得的1.52亿分红,净收益才委曲为正,最后收益为188万。

2011年11月,由春华资源掌控的山东海丰团体斥资18亿元收购中原基金10%股权。

综合春华(天津)股权投资合资企业(L1102)产物治理讲述显示,2011.10~2015年6月,完成了对A项目(中原基金治理有限公司)的投资及约30%的退出。也就是说,信托资产占有中原基金约7%的股份。

2018第四季度,L1102持有的A项目的70%投资规模,其中35%转让给瑞驰一号(天津)投资中央(有限合资),35%转让给瑞驰二号(天津)投资中央(有限合资)。一号、二号均系归属于胡祖六团队的春华资源,而且一号、二号与信托投资平台L1102这三家企业的执行事务人系统一人,均为胡祖六团队的春华明德(天津)股权投资治理合资企业。

公然资料显示,上市公司中信证券(600030.SH)为中原基金大股东,持股比例为62.2%。据中信证券历年年报,中原基金是一只稳固的“利润奶牛”,其2015年至2019年的净利润为14.14亿、14.58亿、13.67亿、11.4亿、12.01亿。

但和蚂蚁团体这样的科技公司相比,中原基金在一级市场的估值较难找到参照对比。

据产物整理讲述,底层项目投资收益方面,L1102于2015年5月完成了所有3个项目的投资,包罗A项目(中原基金股权)、B项目(一家医疗服务公司)、C项目(蚂蚁团体)总投资额为21.03亿,退出及分红累计收回24.7亿,为投资金额的117%。

加上申购费,102万进去,8年时间获得了105万,年化收益率远远低于活期存款,然则并不是投资的资产不够好,而是非常好的,获得这么一个效果连信托公司脸上都挂不住。”白先生示意。

据白先生向界面新闻记者出具的银行流水,于2019年4月收到该产物的最后一笔2.78%的分红,而这笔分红却是信托公司贴的,由于根据胡祖六方面的回款,若是不算2%的申购费,投资100万进去回来102万,一点没赚。“厥后信托公司高管开会,决议每人再补了这最后2.78%的钱。”

据产物整理讲述,信托公司本着受益人利益最大化的原则,与合资企业治理人商谈延伸期内治理费的详细收取放置,最终争取到:1)治理人赞成免去自2017年11月延伸期的所有用度,2)治理人退还5686万元治理费。

“项目投资’低价’转给关联方,最后还收了2亿多治理费。资产治理行业的良心不是应该是给客户挣钱吗?”白先生示意对此不解。返回搜狐,查看更多

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