上半年净利大涨,康师傅的“牛毛”还能薅多久?

上半年净利大涨,康师傅的“牛毛”还能薅多久?

本文来源:港股研究社

今年年初的一场公共卫生危机使国内“宅经济”迅速发展,借此东风,口罩、酒精等医疗卫生用品以及游戏、视频会员这类休闲产品的需求大增。同样受此红利加持,方便食品行业也迎来了自己的高光时刻。

上半年,螺蛳粉、方便面、自热火锅等素食产品在淘宝热销榜上一直居高不下,“螺蛳粉为什么还不发货”、“哪个牌子的自热火锅好吃”也成为了微博热搜榜上的常客。作为方便食品头部企业的康师傅,在这样的热度下,2月份市值一度逼近900亿港元。

上半年净利大涨,康师傅的“牛毛”还能薅多久?

(图源:雪球)

就在8月24日,康师傅在港股盘后发布了截止2020年6月30日的中期业绩报告,该集团期内收益为329.34亿元人民币(单位下同),同比增长8%。毛利为110亿元,同比增长13.08%。毛利率为33.43%,同比增长1.5个百分点。EBITDA为51.67亿元,同比增长24.37%。股东应占溢利为23.8亿元,同比增长58.37%。

事实上,康师傅中期的营收较分析师预估高4.5%,较为稳健的基本面也受到了投资者人的肯定,8月25日港股开盘,康师傅股价高开高走,截至目前涨幅超7%。但深挖这份财报,也仍然有一些值得关注的价值点。同时,随着疫情的逐渐缓解,市场可能会关心康师傅能否持续这一增长?

“群狼环伺”下如何独善其身

从财报中可以发现,
2020年上半年,康师傅方便面业务业绩利润创新高。数据显示,上半年本集团方便面业务收益为149.1亿元,同比增长29.16%,占集团收益的45.27%,期内因为促销力度下降,产品升级以及生产优化,康师傅方便面业务的毛利率同比上升2.19%至30.35%。

上半年净利大涨,康师傅的“牛毛”还能薅多久?

康师傅方便面业务在报告期内销量大增,疫情确实是一个不得不提的因素。曾经因为各种外卖、私厨和快餐的发展,导致方便面业务迎来行业寒冬,从近五年的数据来看,中国方便面产量从2017年开始出现下降,并在2018年出现断崖式下降,产量从2017年的1103.2万吨下降至699.5万吨,同比下降36.59%;2019年方便面产量再次出现两位数的降幅,降至573.3万吨,同比下降18%。

但是公共卫生事件期间,外出就餐和外卖受限,方便面再次在疫情中爆红。数据显示,2月以来,天猫平台方便食品同比增长700%,“方便面”一词搜索量大增200倍。其中,行业龙头康师傅成最大赢家。据京东发布的《2020年春节消费大数据》显示,康师傅成交额同比超过20倍。

并且财报中也提到,根据尼尔森数据显示,上半年,方便面行业整体销量同比增长5.6%,销售额同比增长11.5%。而在报告期内康师傅的销量占整个市场的42.9%,销售额则占45.8%,同比均有所上升,居市场第一位。
利用头部企业的规模优势,康师傅在拥有较高的品牌知名度的同时还能实现较低的成本。

再加上现在大众的消费习惯越来越倾向于浏览种草,人们开始关注消费品的潮属性,KOL、明星带货等助推方便速食出圈。康师傅针对高端面市场推出的速达面馆,因为做到了迎合目标人群的消费需求,在2019年双十一的当天销量就超过了2018年十一月全月销量的十倍。

但是康师傅在方便食品市场的优势主要集中在面食,而近年来,随着生产端升级、消费端迭代,消费者的需求已经不再局限于面食。而在新兴方便食品赛道,康师傅的优势不再突出,众多实力强劲的竞争对手涌现。

在传统方便食品领域,统一、今麦郎与康师傅可以说是不相上下,在国民度和产品定位上都与康师傅高度重合。现阶段二者也同样在布局新兴方便食品,对于康师傅也会带来一定的冲击。

而海底捞、德庄、小龙坎等老牌餐饮品牌入局新兴方便食品市场,由于推出的自热食品与其品牌定位相合,也会瓜分一部分用户。与此同时,李子柒等网红品牌,借助短视频和直播的渠道优势,同样来势汹汹。

所以,虽然康师傅这个报告期内,在方便食品赛道取得的成绩确实不俗。但是现在这个“快餐”消费时代,人们的喜好瞬息万变。群狼环伺下康师傅能否在红利褪去之后,仍然保持这样的增速可能并不容易。

饮品业务成大头却难掩“水分”尴尬

人们对于康师傅的印象多囿于方便面,但是其实在饮品市场,康师傅也有着比较大的影响力。财报数据显示,2020年上半年,康师傅饮品事业整体收益为176.17亿人民币,较去年同期衰减4.09%,占集团总收益53.49%。期内因本集团持续优化产品组合、产品升级,加上部分原材料价格下降等因素,康师傅饮品的毛利率同比上升1.54%,至35.78%。

上半年净利大涨,康师傅的“牛毛”还能薅多久?

在饮料市场,目前康师傅的饮料种类主要有即饮茶、包装水、碳酸饮料、果汁、咖啡饮料、功能饮料、乳酸菌饮料等7大饮料品类。而且在饮料品牌影响力排行榜中,康师傅打败了可口可乐、农夫山泉、王老吉、娃哈哈等众多竞争对手,位列行业第一。

并且从财报数据可以发现,康师傅在饮品市场可以说是多处开花。根据尼尔森数据显示,上半年,康师傅即饮茶销量市占42.9%,居市场首位;果汁销量市占15.2%,居市场第二位;即饮咖啡销量市占12.2%,居市场第二位。

但是康师傅的包装水业务似乎有些不温不火。财报数据显示,康师傅2020年上半年的包装水市占只有5.2%。农夫山泉、华润怡宝以及百岁山的市场份额都已经远远超过了康师傅。

数据显示,在各类饮品中,包装饮用水是今年增速最快的品类之一,有望突破2000亿的市场规模。
包装饮用水需求的增加归根究底,是由于目前人们可支配收入的增加。今年两会报告中提到,我国人均年收入是3万元人民币左右,也就是月均2000多元。随着消费升级,人们开始更注重生活品质,而康师傅包装水档次偏低的包装已经不再符合人们的消费喜好。

并且在包装饮用水的市场潜力下,众多厂商纷纷入局,除了传统的农夫山泉、怡宝、百岁山等,乳业巨头伊利跨进推出包装饮用水,手机制造商小米也开始售卖天然矿泉水,休闲食品制造商好丽友也正式切入包装饮用水市场。无疑都对现阶段还没有找准定位的康师傅造成了巨大的影响。

其实通过对财报数据的分析,可以发现康师傅方便食品和饮料市场两个主要的赛道都并不平坦。这个报告期内不俗的数据表现更多的也都是疫情利好的作用,那么在后疫情时代,红利褪去,康师傅如何保持现在的增速?

康师傅“疫外”启示录

国外研究机构有一种说法叫“泡面经济”,甚至还发明了“方便面指数”,意思是方便面市场的回暖意味着“消费降级”,并进一步得出经济不太乐观的结论,这是否意味着下半场宏观经济恢复以后,康师傅的销量会再次回落?未来,康师傅该如何留住消费者的心?

公共卫生危机期间人们收入减少,并且方便食品更加安全确实是市场回暖的重要原因。但是其实也能发现,“低端”、“不健康”的标签也一直围绕着康师傅

想要从消费者心智中剔除这些标签,康师傅仍需要在其高端市场做出更多努力。财报显示,康师傅推出的高端面Express速达面馆,以及高价水涵养泉在报告期内都录得了高速增长。

从整个行业来讲,方便面也在朝着高端化的方向来发展。2019年,统一方便面业务收入同比增长0.9%,其业绩增长主要来自中高价位品牌汤达人收益。定位高端速食的日清食品也紧随高增值面市场持续在中国大陆扩张趋势。这些趋势都预示着方便食品在高端市场的潜力。

康师傅如果想要在高端市场取得进一步的增长,可以选择继续跟高质量正能量的明星合作,比如此前的女排教练郎平。在提升企业知名度的同时,需要保质保量,减少出现此前“变质门”、“浑浊门”的事件,撕掉康师傅“垃圾食品”、“低端”的标签。

在保证产品质量的同时,康师傅也可以开发一些新的品类。财报中,康师傅此前推出的“喝开水”就是一个很好的例子。利用醒目的包装、寓意丰富的名字,“喝开水”成功渗入了熟水市场,在年初的增长寒冬实现了逆势上涨。

今年五月,新华网的数据分析平台就根据新闻网站、论坛贴吧、微信公众号、微博、移动新闻客户端以及境外站点等七大类数据进行综合处理,并分别从品牌管理等五大方面对食品行业品牌影响力进行了分析。根据这份报告显示,在饮料领域康师傅以87.52的品牌影响力高居榜首。

上半年净利大涨,康师傅的“牛毛”还能薅多久?

以康师傅的影响力来言,确实可以跟随热点做出一些改变。比如,方便面业务可以尝试一下,受网络效应风靡的火鸡面,以及符合年轻人猎奇口味的小龙虾面。饮料市场,也可以像近年大热的元气森林一样尝试一下健康、减肥的产品定位。

再加上现在短视频的兴起,种草速食食品成为了各大媒体平台KOL的必选素材。康师傅也可以尝试与一些主播合作打造明星产品。

总而言之,在消费品这个赛道,有人强于营销、有人强于创新、有人强于渠道,很难说有什么特别难以逾越的壁垒。康师傅中期业绩不俗虽然存在自身实力的提升,但与外部环境也有着不可或缺的关系。下半年,饮品市场会进入传统的销售旺季,但是随着外卖恢复、人们外出就餐兴致增加,方便速食产品失去红利加持,康师傅想要继续保持增速或许还要克服更多的难题。

 

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